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華為備胎芯片轉正 芯片自主可控是必須之路
時間:2019-05-17 22:45   來源:今日頭條   責任編輯:毛青青

川北在線核心提示:原標題:華為備胎芯片轉正 芯片自主可控是必須之路 華為子公司海思總裁何庭波在17日凌晨致信全體員工,信中寫道,多年前,公司已做出了極限生存的假設,預計有一天,所有美國的先進芯片和技術將不可獲得,而華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設,


    原標題:華為備胎芯片轉正 芯片自主可控是必須之路

    華為子公司海思總裁何庭波在17日凌晨致信全體員工,信中寫道,多年前,公司已做出了極限生存的假設,預計有一天,所有美國的先進芯片和技術將不可獲得,而華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設,數千海思兒女,走上了科技史,上最為悲壯的長征,為公司的生存打造“備胎”。 今天,所有我們曾經打造的備胎,一夜之間全部轉“正”!多年心血,在一夜之間兌現為公司對于客戶持續服務的承諾。

    國際競爭和博弈將使得我國對核心科技領域的投入不斷加大,核心領域的國產化率唯有不斷提升才能在中美博弈中贏得先機。從全球周期來看行業去庫存周期落幕,景氣度拐點來臨;同時產業國際競爭和博弈加劇,加速發展半導體行業迫在眉睫。

    投資建議: 半導體行業景氣度回升,芯片自主可控大勢所趨,我們持續看好板塊后續機會。具體到選股思路我們認為存在晶圓產線拉動、高科技重大技術突破、 自主可控三條主線。推薦韋爾股份、 聞泰科技、中芯國際、 北方華創、 盛美半導體、 匯頂科技、 納思達、國科微等,另紫光國微等龍頭公司有望受益。

華為海思“備胎”轉正,芯片自主可控是必須之路(龍頭股受益)
  1. 1Q19 半導體行業去庫存周期落幕,行業回暖趨勢明朗
 
  盡管靜態庫存周轉率指標在一季度出現預期內的下滑,但值得注意的是 反映動態趨勢的非產成品在庫存中占比指標已經企穩回升,表征全球去 庫存周期已經落幕。
 
  1Q19 庫存周轉率 3.34,已經達到歷史最低水平。 1Q19 模擬芯片庫存 周轉率為 3.34,同比下降 0.3 個點,環比下降 0.2。由于 Q1 是行業淡季, 同時 1Q18 是半導體行業景氣度相對高點,因此 1Q19 庫存周轉率環比、 同比下滑符合預期。同時由于 1Q19 庫存周轉率已經達到了 06 年以來的 歷史最低點,表明去庫存周期繼續下探空間有限。
華為海思“備胎”轉正,芯片自主可控是必須之路(龍頭股受益)

    更進一步的動態指標已經企穩回升,行業景氣度大拐點來臨。在前期 4Q18 和 1Q19 行業景氣度報告中,我們將非產成品在庫存中占比作為景氣度前瞻性動態指標, 我們認為其邊際變化及趨勢較好的表明庫存周期以及廠商生產信心。1Q19 非產成 品在庫存中占比 63.94%,環比提升 0.67 個點,結束了從 3Q17 開始的下滑周期。 同時值得注意的是這也是 1Q09 至今歷史上第二次出現 Q1 環比 Q4 指標提升(前 次發生在 2017 年,并引致了長達 2 年的行業景氣周期)。因此我們認為本輪去庫 存周期落幕。

華為海思“備胎”轉正,芯片自主可控是必須之路(龍頭股受益)

    同時值得注意的是,博通、臺積電、中芯國際、意法半導體等龍頭最新季報法說 會都指明 1Q19 是全年景氣低點,下半年恢復。表明無論數據端還是實業都得出 一致結論。

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  2. 國際競爭和博弈加劇,加速發展半導體行業迫在眉睫
 
  國際競爭和博弈背景下,需要加速實現半導體自主可控。
 
  根據 Gartner,中國大陸 2018 年集 成電路市場規模達到 2500 億美金,但其中只有 12%是由中國廠商供應。同時根據 海關總署數據,2018 年中國集成電路進口金額達是 3104 億美元(由于部分進口 ic 產品經組裝廠使用作為終端產品出口,造成進口金額數字大于市場規模),占當年 中國進口金額的 14.5%已成為第一大進口商品。
 
  集成電路和是支撐經濟社會發展的戰略性,基礎性和先導性產業, 抓緊研究完善下一步促進集成電路和軟件產業向更高層次發展的支持政策。因此 貿易戰背景下實現自主可控,大力發展集成電路是必然選擇。
華為海思“備胎”轉正,芯片自主可控是必須之路(龍頭股受益)
  市場和產能供給皆在中國,集成電路產業轉移大勢所趨:
 
 ?。?)大陸集成電路正在迎 來新一輪的建廠高峰。未來幾年大陸晶圓資本支出千億量級,同時內資占比顯著 提升,尤其是以長江存儲、合肥長鑫等存儲器為代表的晶圓廠陸續投產,將顯著拉 動國產設備廠商技術、業績突破。
 
 ?。?)5G+AI 時代,大陸話語權提升。在 5G 領域 華為已推出基于非獨立組網(NSA)的全套 5G 商用網絡解決方案,5G 基站核心 芯片天罡+終端麒麟 1020 基帶芯片核心技術自主可控;AI 領域海思 7nm 昇騰 910 云端運算能力顯著超出英偉達 V100,預計 5G+AI 時代大陸芯片企業話語權將顯 著提升。
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  3、投資建議
 
  半導體行業景氣度回升,芯片自主可控大勢所趨,我們持續看好板塊后 續機會。具體到選股思路我們認為存在晶圓產線拉動、高科技重大技術突破、自主 可控三條主線:
 
 ?。?)高科技重大技術突破:推薦韋爾股份(48M CIS 突破在即)、聞泰科技(5G 核心,收購安世成就半導體龍頭)、中芯國際(N+1 持續突破)。
 
 ?。?)晶圓產線拉動:如我們前期點評所言,2019 年主要晶圓產線拉動預計為長江 存儲,因此與長江存儲關系越密切,收入基數越低,技術水平越好的設備/材料企 業有望受益,推薦北方華創(長江存儲 2019 年收入貢獻預計 3-4 億,2018 同期僅 1 億),盛美半導體。
 
 ?。?)自主可控:推薦匯頂科技(屏下指紋全球龍頭,技術儲備豐富)、國科微(自 主可控核心標的)、納思達(國產打印芯片龍頭,全方位布局多款芯片),另外紫光國微(自主可控核心標的)等龍頭公司有望受益。
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  4. 風險提示
 
  1、
 
  2、行業景氣度回升不及預期。
 
  寫在后面:
 
  國產芯片是國家的重點戰略方向,但研究難度也比較大,不細讀過20篇以上的行業和個股研報,很難對國產芯片行業有一個相對清晰的思路,把握好真正的投資機會。
 
  有共同興趣的同學可聯系 ghyb201808 一起挖掘投資機會

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